Звіт Групи ICU за результатами аукціону Мінфіну від 28.01.2025 р. Міністерство фінансів підвищило ставки за військовими ОВДП, зберігши дохідність резервних облігацій незмінною. Однак підвищення ставок було зовсім не співмірним із нещодавніми рішеннями НБУ щодо облікової ставки.
За півторарічними облігаціями міністерство підвищило максимальну задоволену ставку на 50 б.п. до 15.6%, а середньозважену ставку на 29 б.п. до 15.35%, задовольнивши 16 заявок з отриманих 21. Однак за обсягом задовольнило лише 24%, адже відхилені п'ять заявок були, вочевидь, найбільшими. Варто зазначити, що максимальна ставка в заявках не змінилася (16%), а мінімальна підвищилася лише на 10 б.п. до 15.1%.
Подібним було й рішення емітента щодо 2.5-річних облігацій. Максимальна ставка в заявках не змінилася (17%), мінімальна зросла на 50 б.п. до 16.5%, але не вплинула на підсумки розміщення. Міністерством було задоволено лише 18% від загального обсягу заявок і ставку відсікання підвищено на 50 б.п. до 16.7%. Також за цим випуском і середньозважена ставка підвищена на 50 б.п. до 16.7%.
Водночас тенденція підвищення ставок уникнула розміщення резервних облігацій. Ставка відсікання залишилася незмінною, 13.99%, а середньозважена підвищилася на 12 б.п. до 13.92%. Попит на ці облігації поступово спадає. 28 січня він був меншим майже удвічі порівняно з минулим тижнем, але все ще перевищував пропозицію.
Міністерство фінансів 28 січня підвищило ставки за військовими ОВДП, однак це можна назвати відкладеною реакцією на грудневе рішення НБУ підвищити облікову ставку на 50 б.п. Але це лише третина від загального підвищення облікової ставки за трошки більше, ніж місяць. Водночас ставки в отриманих Мінфіном заявках також не вимагають від емітента співмірного з обліковою ставкою підвищення дохідностей ОВДП, що дозволяє міністерству бути стриманим у своїх рішеннях.
