Звіт Групи ICU за результатами аукціону Мінфіну від 22.07.2025 р. Міністерство фінансів здійснило заміну трирічних паперів, запропонувавши нові, трошки коротші облігації.
14-місячні ОВДП отримали трошки більший обсяг заявок, ніж минулого тижня, 2.3 млрд грн зі звичними рівнями ставок – 16.3-16.35%. Попит на ці папери потрошки зростає, адже зменшується їхній термін обігу, та й вони є єдиним випуском військових ОВДП, які міністерство розміщує на своїх аукціонах.
Збільшився інтерес до 20-місячних звичайних облігацій. У попередні тижні липня обсяг заявок не перевищував 1.5 млрд грн, а минулого тижня був меншим за 45 млн грн. Однак 22 липня міністерство зібрало 16 заявок на понад 2.3 млрд грн, і всі зі звичними рівнями ставок.
Цікавим було розміщення нових трирічних облігацій. Мінфін замінив облігації з погашенням наприкінці листопада 2028 року новим випуском із погашенням наприкінці вересня 2028 року. Однак це майже не вплинуло на дохідність трирічних ОВДП. Максимальна задоволена ставка залишилася на рівні 17.8%, знизилася лише середньозважена ставка, але лише на 3 б.п. до 17.77%. Саме на цьому рівні і встановлено ставку купону за новими облігаціями.
Обійшлося без особливих сюрпризів і розміщення 4-річних ОВДП, які незабаром можуть стати резервними. Перепідписка зменшилася до чотирикратної, що очікувано дозволило Мінфіну розмістити запланований обсяг облігацій. Однак, на відміну від решти облігацій та дещо неочікувано з огляду на попередні розміщення резервних облігацій, ставки за ними не знизилися при дорозміщенні, а навпаки зросли. Максимальна задоволена ставка виросла на незначні 5 б.п. до 17.84%, а от середньозважена ставка виросла на 32 б.п. до 14.63%.
Загалом змін ставок не відбулося, або вони були загалом незначними. Учасники ринку ОВДП чекають на оприлюднення Нацбанком нових прогнозів та очікувань після засідання правління НБУ з монетарної політики, тож наразі не поспішають з більш значним рухом у ставках.
Зниження ставки за трирічними спричинив попит із дещо нижчими ставками, ніж раніше, адже учасники розміщення могли скоригувати свої побажання на зменшений термін обігу. Водночас за резервними паперами частина попиту лише консолідувалася в діапазоні трошки нижчому за минулотижневу ставку відсікання, але нижня межа ставок підвищилася на 25 б.п. до 14.2%.
