Звіт Групи ICU за результатами аукціону Мінфіну від 15.04.2025 р. Після тримісячної перерви Міністерство фінансів запропонувало нові звичайні трирічні гривневі облігації. Вони зібрали чималий інтерес, але не всі заявки задовольнили Мінфін.
14-місячні військові облігації отримали 17 заявок, але всього на 317 млн грн, що є одним із найменших обсягів заявок на придбання цього випуску ОВДП. Оскільки дохідності в заявках були звичними, міністерство задовольнило їх усі, залучивши до бюджету майже 328 млн грн.
Трохи більшим був інтерес до 1.8-річних облігацій. Попри невелику кількість заявок, Мінфін залучив 1.1 млрд грн, задовольнивши всі заявки. На відміну від двох попередніх аукціонів, цього разу не було заявок, які потребували б підвищення ставки відсікання.
Учасники розміщень, які прагнули підвищення ставок за 1.8-річним випуском у попередні тижні, схоже, переключилися на трирічні облігації. Новий випуск ОВДП, звичайних, а не військових чи резервних, отримав 18 заявок на 6.3 млрд грн. Більшість заявок, але на 2.8 млрд грн, були зі ставками від 17.7% до 17.8% або неконкурентними (задовольняються за середньозваженою ставкою), і саме їх міністерство задовольнило. Решту заявок, а саме три, на суму 3.5 млрд грн, Мінфін відхилив, адже вони потребували встановлення ставки відсікання на рівні до 18.5%.
Мінфін погодився платити премію за строковість (за додаткові 15 місяців терміну обігу) на рівні 70 б.п. до дохідності 1.8-річних облігацій. Хоча це на 5 б.п. більше, ніж премія за удвічі меншу різницю в терміні обігу між двома коротшими облігаціями, розміщеними на цьому ж аукціоні. Водночас ставка за новими трирічними паперами виявилася на 131 б.п. вищою, ніж за аналогічним терміном обігу на початку січня цього року. Тобто, підвищивши ставки за річними та дворічними ОВДП у 1кв25 року на 125 б.п., Мінфін погодився на трошки більше підвищення дохідності за новими облігаціями.
Загалом бюджет отримав 4.2 млрд грн на свої потреби, що без резервних облігацій є дуже непоганим результатом. Натомість резервні облігації Міністерство фінансів розміщуватиме 18 квітня шляхом обміну на резервні папери з погашенням у травні. Такий підхід до ставок та операцій із державним боргом ще раз демонструє, що міністерство не поспішає з роловером погашень.
