Звіт Групи ICU за результатами аукціону Мінфіну від 08.04.2025 р. Міністерство фінансів удруге відмовилося підвищувати ставки за дворічними облігаціями, але продовжило знижувати дохідність резервних ОВДП.
15-місячні папери міністерство знову розмістило, не змінивши ставку відсікання. Попит на військові облігації трошки зріс, ще й збільшилися обсяги заявок із нижчими ставками. Через це максимальна задоволена ставка залишилася 16.35% вже п’ятий тиждень, тоді як середньозважена ставка знизилася на 4 б.п. до 16.31%.
Попит на майже дворічні облігації також зріс більш ніж на 40% до майже 2.9 млрд грн. Однак чимала частина цього обсягу була в п’яти заявках, які потребували підвищення ставок за цими облігаціями аж до 17.75%. Міністерство задовольнило 23 з 28 заявок, відмовившись підвищувати ставки вище 17.1%, і продало менше половини від обсягу попиту.
Водночас на резервні облігації попит зменшився. 8 квітня перепідписка зменшилася з понад 7х минулого тижня до 5.5х, хоча кількість заявок, як поданих, так і задоволених, збільшилася. Діапазон ставок у заявках змістився ще нижче, з 14.9-16.2% до 14.74-15.59%, а міністерство задовольнило лише ті, що мали ставки, не вищі за 14.95%. Тож максимальна задоволена ставка знизилася на 55 б.п., а середньозважена лише на 20 б.п. до 14.81%.
Банки цілеспрямовано конкурують саме за новим трирічним випуском, що стане незабаром резервним, і, найімовірніше, обсяг попиту є дещо роздутим за рахунок подання учасниками розміщення по кілька заявок із різними ставками. Водночас військові та звичайні ОВДП цікавлять інвесторів значно менше.
