Щедрість завершується
Звіт Групи ICU за результатами аукціону Мінфіну від 22.09.2020 р. Учора Міністерство фінансів відхилило майже три чверті всього попиту, який і так був досить невеликим. Але підвищило ставки за річними облігаціями.
Усього на аукціон було подано заявок на 1.2 млрд грн, проте задоволеними виявилися тільки 323 млн за номіналом, а до бюджету залучено майже 330 млн. Лише за 3-місячними інструментами було задоволено усіх бажаючих, адже конкурентний попит (такий, де могла бути одна заявка), був за ставкою 7% річних - аналогічно до аукціону наприкінці серпня.
А от за довшими термінами обігу більшу частину попиту було відхилено. Зокрема, за річними ОВДП з 757 млн грн попиту у шести заявках емітент відхилив три, на 610 млн; а за випуском з погашенням у лютому 2023 року - з 10 заявок на 320 млн грн, Мінфін відхилив п'ять, на 290 млн.
Попри це, за усіма випусками, крім 3-місячного, ставки зазнали змін. За річними інструментами ставку відсікання було підвищено на 21 б.п., до 9.5%, а середньозважену - на 18 б.п., до 9.46%. А от за 2.5-річними ОВДП змінилася тільки середньозважена ставка, збільшившись на 4 б.п., до 10.5%, тобто до того ж рівня, що і ставка відсікання.
Такі рішення Міністерства фінансів можуть бути певним сигналом ринку, що хоч емітент і готовий піднімати ставки на 20-25 б.п. - більш агресивного підвищення при невеликих обсягах попиту очікувати не варто. І на наступному аукціоні, при досить великому обсязі виплат, (близько 11 млрд грн загалом і понад 8 млрд погашень), рішення може бути іншим. Якщо попит буде великим, хоч і дорожчим - чергове невеличке зростання ставок може відбутися. Але все буде залежати від того, на скільки базисних пунктів доведеться їх підвищувати, щоби рефінансувати принаймні половину виплат наступного тижня.